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富国大通一周财经解读与市场展望MSCI增加A股权重点评外资进击时
时间: 2019-03-13

  MSCI扩容靴子落地,相比此前方案, 我们认为主要变化在于纳入节奏调整, 一是大盘A股纳入因子提升从原先的两步走变为三步走,二是中盘A股扩容时间点提前。 通过我们测算,2019年预计有望为A场带来增量资金4134亿元;分阶段看,2019-05/2019-08/2019-11预计带来潜在增量资金1163亿元、1087亿元和1884亿元。我们认为总体看MSCI扩容进程边际上有所加快,预计2019年外资流入规模或将加大、节奏或将加快;未来伴随剩余市场准入问题的解决,A股纳入因子有望进一步提升。

  3月1日,MSCI宣布将扩大A股在其基准指数中的纳入因子, 具体步骤为:第一步,2019年5月,将现有大盘A股纳入因子从5%提升至10%, 并以10%的纳入因子将创业板大盘A股纳入MSCI指数; 第二步,2019年8月, 将所有大盘A股纳入因子从10%提升至15%;第三步,2019年11月, 将所有大盘A股纳入因子从15%提升至20%, 并以20%的纳入因子将中盘A股(包括创业板中盘) 纳入MSCI指数。 根据MSCI,实施完成后,MSCI新兴市场指数中成分股约421只, 其中大盘股253只、 中盘股168只;A股在MSCI新兴市场指数的权重预计达到3.3%。

  相比2018年9月公布的A股纳入方案, 我们认为主要变化在于纳入节奏调整,主要表现为:一是大盘A股纳入因子提升从原先的两步走变为三步走; 二是中盘A股扩容时间点提前, 从原先的2020年5月提前至2019年11月。

  MSCI咨询反馈意见显示,纳入节奏的调整主要目的是缓解调仓期间的交易压力。我们认为MSCI纳入节奏的调整亦将改变外资流入A股的节奏,总体看MSCI扩容进程边际上有所加快,因此我们预计2019年外资流入规模或将加大, 节奏或将加快。

  截至2017年底, 跟踪MSCI新兴市场指数和ACWI指数的资产规模约1.9万亿美元、3.7万亿美元。2019年A股纳入因子将提升至20%, 我们预计有望为A场带来增量资金4134亿元; 分阶段看,2019-05/2019-08/2019-11 预 计带来潜在增量资金1163亿元、1087亿元和1884亿元。

  我们认为未来随着其余市场准入相关问题的解决,比如对套期保值和衍生品工具的管制、互联互通交易假期风险以及综合账户交易机制的缺乏等,MSCIA股纳入因子有望进一步提升,同时或还将推动A股在FTSE等国际指数中权重的增加,A股国际化进程有望进一步加快。

  外资投资A场主要有三个渠道:一是QFII渠道,二是沪深港通渠道, 三是直接在A场开立账户投资。 2019年以来(截至2019.2.28), 陆股通累计净买入1211亿元。 截至2019.2.28,持股流通市值看,食品饮料、家电、非银金融、 银行和医药陆股通持有规模居前; 相比1月,2月份医药生物、电子、计算机、有色和通信等板块陆股通仓位占比提升居前。

  富国大通认为,2019年随着QFII额度翻倍、MSCI扩容、FTSE纳入A股等, 外资在A场的定价权有望提升, 建议关注外资配置方向, 如持值规模居前的食品饮料、 家电以及近期加仓明显的医药、TMT板块。

  ■公司简介: 北京富国大通基金销售有限公司成立于2014年,成立以来,富国大通凭借稳健经营策略和精准的产品定位,共获得并蝉联金蝉奖、金贝奖、金鼎奖、金象奖,胡润百富、金融界、经济观察报、新文化报等权威机构的30余项业界大奖。富国大通系北京益科正润投资集团有限公司全资子公司,益科正润于2018年成功入股北方国际信托有限公司混改计划,以民营企业身份成为北方信托新股东。富国大通还始终以社会责任为己任,积极参与公益事业,并展开腾讯公益捐步、春晖孤残儿童捐赠等公益活动。

  
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